Sergey Glazyev. Warum die russische Wirtschaft nicht wächst

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Zuletzt bearbeitet: 2023-12-16 16:01

Der dreijährige Rückgang der Realeinkommen der Bevölkerung und die Stagnation der russischen Wirtschaft haben von den Wirtschaftsabteilungen keine klare Erklärung erhalten. Sie ersetzen die wissenschaftliche Analyse durch Verweise auf äußere Umstände und leere Phrasen wie "neue Realität".

Die Realität ist jedoch die anhaltende rasante Entwicklung Chinas und Indiens, das schnelle Wachstum einer neuen technologischen Ordnung in den USA und der EU vor dem Hintergrund des wachsenden technologischen Rückstands der russischen Wirtschaft.

Ruhendes Bankensystem

Die Gründe für die Stagnation der russischen Wirtschaft liegen ausschließlich im Bereich der Geldpolitik. Einfach ausgedrückt gibt es dort fast keine Kredite für Investitionen in die Entwicklung der Produktion. Die Unternehmen finanzieren den überwiegenden Teil der Kapitalanlagen aus eigenen Mitteln, der Anteil der Industrieinvestitionen am Vermögen des Bankensystems beträgt mehrere Prozent. Der Transmissionsmechanismus des Bankensystems, der durch die Umwandlung von Ersparnissen in Investitionen für eine erweiterte Reproduktion der Marktwirtschaft sorgt, funktioniert nicht. Dies liegt an den für die meisten produzierenden Unternehmen unerschwinglich hohen Zinssätzen und für Investoren an der inakzeptabel hohen Volatilität des Rubelkurses. Beides fällt in die Zuständigkeit der Zentralbank.

Nachdem die Zentralbank 2014 den Refinanzierungssatz über die durchschnittliche Rentabilität fast aller Branchen angehoben hatte, hat die Zentralbank das Bankensystem in einen Ruhezustand versetzt. Indem er den Rubel frei fließen ließ, gab er die Wechselkursbildung tatsächlich an Spekulanten weiter, deren Manipulationen am Devisenmarkt einen riesigen Finanztrichter schufen. Als Ergebnis dieser Aktionen hat es im dritten Jahr einen Geldfluss von der Produktionssphäre in die Spekulationssphäre gegeben. Gleichzeitig zog die Zentralbank, anstatt Geld für die Kreditvergabe an wirtschaftliche Aktivitäten zu schaffen, etwa 8 Billionen Rubel aus der Wirtschaft ab, was den Abfluss von 200 Milliarden Dollar an ausländischen Krediten und Investitionen verschärfte.

Es liegt auf der Hand, dass die Entwicklung der Wirtschaft Investitionen erfordert. Ihr Wachstum wird durch Bankkredite sichergestellt. In erfolgreichen Entwicklungsländern geht mit dem Produktionswachstum ein überdurchschnittliches Wachstum der Investitionen einher, die durch eine entsprechende Erhöhung der Bankkredite finanziert werden. So ging ein 10-faches BIP-Wachstum in China von 1993 bis 2016 einher mit einem 28-fachen Anstieg der Investitionen, der Geldmenge und der Bankkredite an das verarbeitende Gewerbe - um das 19- bzw. 15-fache. Eine Einheit des BIP-Wachstums macht fast drei Einheiten des Investitionswachstums und etwa zwei Einheiten des Wachstums der Geldmenge und des Kreditvolumens aus. Dies verdeutlicht die Wirkung des Wachstumsmechanismus der chinesischen Wirtschaft: Der Anstieg der Wirtschaftstätigkeit, gemessen am BIP, wird durch das überdurchschnittliche Wachstum der Investitionen erreicht, die größtenteils durch die Kreditausweitung des staatlichen Bankensystems finanziert werden.

Degradation inmitten von Wohlstand

Ähnliche Wachstumsmechanismen sorgten nach dem Krieg für die Erholung der japanischen und westeuropäischen Wirtschaft sowie der Schwellenländer, ganz zu schweigen von den Erfahrungen der UdSSR. Alle Beispiele erfolgreicher Entwicklung von Volkswirtschaften in den letzten 100 Jahren sind durch das Wachstum ihrer Monetarisierung bei moderater Inflation gekennzeichnet. Dieses Muster bestätigt die Bedeutung eines Bankkredits als Finanzinstrument, um das Wachstum einer modernen Wirtschaft voranzutreiben. Möglich wurde die flächendeckende Nutzung durch den Einsatz von Fiat-Geld *, das der Staat durch gezielte Geldemission zur Finanzierung des Haushaltsdefizits und zur Finanzierung staatlicher Banken und Entwicklungsinstitutionen geschaffen hat.

Die Stagnation der russischen Wirtschaft geht mit einem Rückgang der Kreditvergabe und der Geldmenge einher. Das bedeutet, dass Bankkredite vom Staat nicht zur Sicherung des Wirtschaftswachstums verwendet werden. Durch die Weigerung, gezielt Geld auszugeben, nutzt der Staat sein Bankensystem nicht zur Finanzierung von Investitionen. Auch das nichtstaatliche Bankensystem wird dieser Aufgabe mangels eines staatlichen Mechanismus zur Refinanzierung der Investitionstätigkeit nicht gerecht. Daher kann die russische Wirtschaft nicht in den erweiterten Reproduktionsmodus eintreten, sie ist technologisch erniedrigend. Damit sinkt die Wettbewerbsfähigkeit, die durch eine periodische Abwertung des Rubels und eine chronisch hohe Inflation bezahlt werden muss.

Die Politik der Zentralbank basiert auf einem veralteten Konzept der Natur des modernen Geldes, das seinen Fiat-Charakter und die damit verbundenen Funktionen nicht berücksichtigt. Die Folge davon ist die systematische Dysfunktion des russischen Währungssystems. Sie gewährleistet nicht die normale Reproduktion der Wirtschaft, sondern dient dem ungleichen außenwirtschaftlichen Austausch und dem Kapitalexport, lässt die Investitions- und Innovationstätigkeit nicht steigen.

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Im Allgemeinen nimmt mit zunehmender Monetarisierung der Wirtschaft der inflationäre Hintergrund ab, der von der Effizienz des Finanzsystems bestimmt wird. Es ist notwendig zu verstehen, dass es für jeden Zustand der Wirtschaft sein eigenes optimales Monetarisierungsniveau gibt, dessen Abweichungen sowohl nach oben als auch nach unten zu einem Anstieg der Inflation führen. Die Monetarisierung der russischen Wirtschaft aufgrund der restriktiven Geldpolitik liegt deutlich unter dem optimalen Niveau. Entgegen den Erwartungen der Währungshüter sinkt die Inflation daher mit steigender Geldmenge und steigt mit sinkender Geldmenge. Letzteres erklärt sich durch einen Anstieg der Kosten, eine Abnahme der Produktion und des Warenangebots aufgrund einer Abnahme der Kreditvergabe an das Betriebskapital und der Investitionen, was eine Abnahme der Kaufkraft der verfügbaren Geldmenge zur Folge hat.

Erhöhen Sie den Geldpreis durch Reduzierung

Die „Targeting Inflation“-Politik der Zentralbank basiert auf einer primitiven Vorstellung von Geld als Ware, deren Preis durch das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage bestimmt wird. Geleitet von dieser Logik versucht die Zentralbank, die Inflation zu senken und den Preis (die Kaufkraft) von Geld zu erhöhen, indem sie ihr Angebot reduziert. Dies zieht automatisch eine Kreditkürzung, einen Rückgang der Investitions- und Innovationstätigkeit nach sich. Als Folge sinken das technische Niveau und die Wettbewerbsfähigkeit der Volkswirtschaft, was eine Währungsabwertung und eine neue Inflationswelle nach sich zieht. Diesen Teufelskreis der Geldpolitik durchlaufen wir zum vierten Mal (!) mit konsequenter Primitivisierung und einem wachsenden technologischen Rückstand der Wirtschaft.

Die Währungsbehörden verstehen nicht, dass modernes Geld für Schulden geschaffen wird, um die erweiterte Reproduktion der Wirtschaft zu finanzieren. Das Hauptziel der Geldpolitik in allen erfolgreichen Entwicklungsländern besteht darin, Bedingungen für eine Maximierung der Investitions- und Innovationstätigkeit zu schaffen. Bei geringen Ersparnissen und Einkommen der Bevölkerung, einem unerschlossenen Finanzmarkt, wird die Emission zur gezielten Finanzierung von Investitionen genutzt. Diese Politik wird seit der zweiten Hälfte des 19.. Alle Länder, die Wirtschaftswunder vollbracht haben, haben in großem Umfang Geld ausgegeben, um Kredite für Investitionen zu vergeben.

Zur Überwindung der Strukturkrise und zur Belebung der Wirtschaft nutzen der US FRS und die Europäische Zentralbank derzeit Wide Money Emission, die seit Beginn der globalen Finanzkrise im Jahr 2008 die Geldbasis um 4 6- bzw. 1,5-mal. Der Hauptkanal für diese Geldmengenerhöhung ist die Finanzierung des Staatshaushaltsdefizits, um die notwendigen Ausgaben für Forschung und Entwicklung, die Modernisierung der Infrastruktur und die Förderung von Investitionen in die Entwicklung einer neuen technologischen Ordnung sicherzustellen. China, Indien sowie die Länder Indochinas geben Gelder für Investitionspläne von Wirtschaftssubjekten nach zentral festgelegten Prioritäten aus.

Die gezielte Emission von Geld für Kreditinvestitionen in diesen Ländern führt nicht zu einer Inflation, da sie eine Steigerung der Produktionseffizienz und eine Erhöhung des Gütervolumens zur Folge hat. Das senkt die Kosten, erhöht das Warenangebot und erhöht die Kaufkraft des Geldes. Mit steigenden Mengen und steigender Produktionseffizienz steigen die Einkommen und Ersparnisse der Bevölkerung und der Privatwirtschaft. Und dies ist bereits eine Quelle der privaten Investitionsfinanzierung, und der Wert der Geldemissionen sinkt. Doch sobald die private Investitionstätigkeit sinkt, kompensiert der Staat dies durch eine Erhöhung der öffentlichen Investitionen, unter anderem durch Emissionsfinanzierung des Haushaltsdefizits und Entwicklungsinstitutionen. Dies sehen wir heute in der Politik der quantitativen Lockerung in den USA, in der EU und in Japan sowie in der Zunahme der Staatsinvestitionen in China und Indien.

Eine grundsätzliche Weigerung, die in der Praxis der führenden Länder der Welt allgemein akzeptierte Methode zur Finanzierung von Investitionsausgaben auf Kosten einer gezielten Geldverausgabung zu verwenden, verdammt die russische Wirtschaft auf ein niedriges Akkumulationsniveau. Es bleibt doppelt so niedrig wie 1990 und eineinhalb Mal unter dem Niveau, das selbst für eine einfache Reproduktion erforderlich ist. Die Bindung der Geldausgabe an das Wachstum der Devisenreserven ordnet die Entwicklung der Wirtschaft den Bedürfnissen des externen Marktes unter, was zu ihrer Spezialisierung auf Rohstoffe und chronischer Unterfinanzierung der nach innen orientierten Industrien führt. Solvente Unternehmen kompensieren den Mangel an inländischer Kreditwürdigkeit mit Auslandskrediten, was zu ungleichen außenwirtschaftlichen Wechselkursen, Offshorisierung der Wirtschaft und ihrer Anfälligkeit für Sanktionen führt. Eine weitere Folge des Mangels an inländischen Krediten ist die Übertragung der Kontrolle über die russische Industrie an externe Gläubiger: Mehr als die Hälfte der Industrieunternehmen wird von Gebietsfremden kontrolliert.

Der einzige Faktor, der die Emission von Fiat-Geld begrenzt, ist die Inflationsgefahr. Um diese Bedrohung zu neutralisieren, müssen die Cashflows im Produktionssektor und der Transmissionsmechanismus des Bankensystems miteinander verknüpft werden. Andernfalls kann die Emission von Geld einen Nährboden für die Bildung von Finanzblasen und Währungsspekulationen schaffen, die mit einer wirtschaftlichen Destabilisierung verbunden sind. Genau die gleichen Folgen hatte die Emission von Geldern zur Rettung des Bankensystems in den Jahren 2008 und 2012. Dann nutzten die Banken die von der Zentralbank erhaltenen Kredite zum Aufbau von Fremdwährungsvermögen, anstatt Kredite an den Produktionssektor zu vergeben.

Drei Phasen der Geldausgabe

Die Emission modernen Geldes ist ein systematisierter zyklischer Prozess, der aus drei Hauptphasen besteht: der Einspeisung der Geldmenge in den Markt, ihrer Absorption und Sterilisation. Absorption bedeutet, die Emission von Geld für produktive Zwecke zu binden. Dies kann geschehen, indem es auf die Finanzierung des Haushaltsdefizits wie in modernen westlichen Ländern, auf die Refinanzierung staatlicher Banken und Entwicklungsinstitutionen wie in den Ländern Südostasiens sowie auf die Refinanzierung privater Verpflichtungen zur Steigerung von Investitionen und Produktion ausgerichtet wird, wie es war in der Nachkriegszeit gemacht. Die Sterilisation überschüssigen Geldes wird von den Emittenten von Weltwährungen durch ihren Export und die bewältigte Finanzkrise mit der Übertragung der Kosten der Kapitalabschreibung an die Gastländer durchgeführt. Um also Schulden abzubauen und Aktienprämien zu fixieren, sterilisieren die US-Notenbank und die EZB regelmäßig erhebliche Geldbeträge auf dem internationalen Aktienmarkt, indem sie Finanzblasen „aufblähen“und platzen lassen. Damit wird der Markt von dem Dollar- und Euro-Überschuss befreit, aus dem die Aktienprämie bereits abgezogen wurde. Die Sterilisation bietet ihren Emittenten die Möglichkeit, sowohl während des Wachstums der Weltwirtschaft als auch während der von ihnen organisierten Krisen kontinuierlich Superprofite auf Kosten ihrer Gastländer zu erzielen. Als Folge davon kommt es zu einer Geld- und Kapitalknappheit, die zu einem Einbruch der Vermögenspreise führt, die die Emittenten des Weltgeldes im In- und Ausland praktisch umsonst kaufen.

Die von der Zentralbank durch die Drosselung der Geldmenge und die Verringerung der Endnachfrage erzielte Inflationssenkung allein kann kein Investitionswachstum gewährleisten. Letztere müssen schließlich finanziert werden. Unternehmen arbeiten an der Grenze ihrer finanziellen Möglichkeiten. Die Ersparnisse der privaten Haushalte werden zu mehr als der Hälfte durch Verbraucher- und Hypothekenschulden gedeckt und sind stark dollarisiert. Ausländische Investitionen in Weltwährungen werden durch Sanktionen blockiert. Es bleiben nur Investitionen aus der VR China, die staatliche Unterstützung benötigen.

Daher ist es unmöglich, auf die gezielte Kreditvergabe des Investitionswachstums zu verzichten, die für eine erweiterte Reproduktion der Wirtschaft erforderlich ist, zumindest bis zu dem im Präsidialerlass festgelegten Niveau von 27 % des BIP. Ohne dies ist kein Wirtschaftswachstum möglich, dessen mögliche Rate bei objektiven Ressourcenbeschränkungen bis zu 8 % des BIP-Wachstums pro Jahr betragen könnte. Dazu ist es notwendig, die Investitionen um 20 % pro Jahr auf Kosten einer entsprechenden Erhöhung der Bankkredite zu erhöhen. Nicht durch eine Reduzierung des Konsums der Bevölkerung, sondern durch die Finanzierung von Entwicklungsinstitutionen und Banken im Rahmen spezieller Investitionsverträge durch spezielle Refinanzierungsinstrumente.

Bilanzierung und Kontrolle des Verwendungszwecks

Um einen Inflationsanstieg zu vermeiden, ist es notwendig, den Verwendungszweck des ausgegebenen Geldes für Kreditanlagen zu kontrollieren. Sie sollten in den Ausbau der Produktionskapazität wettbewerbsfähiger Güter auf der Grundlage fortschrittlicher Technologien investieren. Infolgedessen geht eine zunehmende Monetarisierung der Wirtschaft mit einer Effizienzsteigerung einher, die für einen konstant niedrigen inflationären Hintergrund sorgt. In Russland ist sie aufgrund des unterentwickelten Wettbewerbs, der Korruption der Regulierungsbehörden, der technologischen Rückständigkeit und der geringen Effizienz relativ hoch, was zu einer Kosteninflation und einer Abwertung des Rubels führt. Der Hauptgrund für den ständigen Rückgang der Kaufkraft des Rubels ist die verfolgte Geldpolitik: Hohe Zinsen (der Geldpreis) werden von den Produzenten durch eine Verteuerung der Industriegüter kompensiert, wodurch ihre Entweder sinkt das Angebot oder die Preise für die Verbraucher steigen. Der Gesamtschaden durch die Politik der Zentralbank wird auf 15 Billionen Rubel geschätzt. unterproduzierte Güter und 10 Billionen Rubel an nicht getätigten Investitionen im Vergleich zum Trend, der sich vor 2013 entwickelt hat.

Im Kontext der für die russische Wirtschaft charakteristischen strukturellen Ungleichgewichte ist eine selektive Kredit- und Investitionspolitik erforderlich, differenziert nach Branchen und Entwicklungsrichtungen entsprechend den objektiv festgestellten Unterschieden in ihrer Rentabilität. Die bestehende Praxis der konzessionellen Kreditvergabe an den agroindustriellen Komplex und kleine Unternehmen bestätigt die Wirksamkeit selektiver konzessionärer Kredite für Investitionsprojekte. Es sollte auf die gesamte Wirtschaft skaliert werden, was eine Zentralisierung des Kredit- und Investitionsprozesses in Bezug auf strategische und indikative Pläne für Modernisierung und Produktionswachstum erfordert. Diese Pläne müssen durch spezielle Investitionsverträge zwischen Unternehmen, Investoren und befugten staatlichen Stellen bestätigt werden, nach denen staatliche Förderinstitute und Banken langfristige Kredite vergeben können. Der gezielte Mitteleinsatz muss bei der Erteilung eines Verteidigungsauftrags mit der bereits funktionierenden Technologie streng kontrolliert werden.

Unter Berücksichtigung der umfangreichen Arbeiten zur Erstellung und Umsetzung strategischer und indikativer Pläne, an denen sich Staatsbanken, Entwicklungsinstitutionen, Unternehmen beteiligen sollten, sowie der breiten Beteiligung der Privatwirtschaft, die Schaffung eines speziellen Anti-Krisen-Managements System erforderlich ist. Es sollte die Probleme der Entwicklung strategischer und indikativer Pläne für ein beschleunigtes Wirtschaftswachstum im Kontext von Branchen, Gebieten, Wirtschaftseinheiten und Finanzierungsquellen lösen. Und auch, um die Ausführung dieser Pläne in Form von speziellen Investitionsverträgen zu gewährleisten, die Zuweisung der erforderlichen Kreditressourcen. Ihre Lieferung über ein Netzwerk autorisierter Banken an Endkreditnehmer zu Zinssätzen von 1 bis 5 %, abhängig von der Rentabilität und dem Risiko der jeweiligen Branche.

Ohne die Geldpolitik an die modernen Anforderungen der wirtschaftlichen Entwicklung und an die Welterfahrung anzupassen, wird sich der gegenwärtige Sieg über die Inflation als Pyrrhus erweisen. Die zunehmende technologische Rückständigkeit der Wirtschaft wird unweigerlich zu einem weiteren Rückgang ihrer Wettbewerbsfähigkeit führen, was eine weitere Abwertung des Rubels und eine neue Inflationswelle nach sich ziehen wird. Wenn die Rohstoffspezialisierung der russischen Wirtschaft gewahrt bleibt, kann sie auch durch Währungsspekulanten verursacht werden, die den schwankenden Wechselkurs als Beschleuniger externer Schocks nutzen.

Nur ein überdurchschnittliches Investitionswachstum durch gezielte Kreditvergabe kann die russische Wirtschaft auf einen nachhaltig schnellen Wachstumskurs bringen. Und ohne sie ist auch makroökonomische Stabilität nicht möglich.

* Fiat (von lat. Fiat - "Dekret", "Hinweis", "so sei es") Geld, Kreditgeld - Geld, dessen Nennwert vom Staat festgelegt und garantiert wird, unabhängig von den Materialkosten aus mit dem das Geld gemacht wird.

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Laut Vulgärmonetaristen besteht ein direkt proportionaler Zusammenhang zwischen Geldmenge und Inflation. Tatsächlich ist laut Statistik in 160 Ländern der Welt das Gegenteil zu beobachten: Je mehr Monetarisierung der Wirtschaft, desto geringer die Inflation. Dies ist auf die Wirkung einer positiven Rückkopplung zurückzuführen: die Emission von Geld für Kreditinvestitionen - eine Erhöhung des Volumens und eine Senkung der Produktionskosten - eine Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit der Volkswirtschaft - eine Stabilisierung des Wechselkurses und ein nachhaltiges Wirtschaftswachstum. Alle erfolgreichen Entwicklungsländer nutzen diesen Mechanismus, während der russische Staat ihn ablehnt, was zu einer chronischen Stagflation führt.