V. Katasonov: Über Manipulationen auf dem Weltwährungsmarkt

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Zuletzt bearbeitet: 2023-12-16 16:01

In meinem Artikel „Zur Geldpolitik im Kontext von Wirtschaftssanktionen“habe ich die These formuliert: Der russische Rubel sollte auf keinen Fall eine internationale Währung werden, mit der Russland seine Abrechnungen mit anderen Ländern abwickeln könnte. So wurde die jüngste Aussage des stellvertretenden Außenministers Sergej Rjabkow interpretiert, der sagte, dass angesichts härterer Wirtschaftssanktionen die Bemühungen verstärkt werden sollten, sich aus der Dollar-Abhängigkeit zu befreien.

Es ist sicherlich notwendig, diese Abhängigkeit loszuwerden, aber nicht, indem man den US-Dollar im internationalen Zahlungsverkehr durch den russischen Rubel ersetzt.

Darüber hinaus sollte es dem russischen Rubel verboten werden, über die Grenzen der Russischen Föderation hinauszugehen, er sollte eine ausschließlich nationale Währung sein. Ein solches Verbot ist eine wichtige, wenn auch nicht die einzige Bedingung für die Sicherung der finanziellen und wirtschaftlichen Stabilität des Staates.

Meine These basiert auf der von der Sowjetunion erprobten Praxis des staatlichen Währungsmonopols: Der sowjetische Rubel war ausschließlich Inlandsgeld, und die UdSSR leistete Auslandszahlungen hauptsächlich mit Hilfe von Dollar, Franken, Pfund Sterling und anderen frei konvertierbaren Währungen. Später wurde in den Wirtschaftsbeziehungen mit den Ländern des sozialistischen Lagers der übertragbare Rubel, die supranationale Währung im Rat für gegenseitige Wirtschaftshilfe (RGW), zur Hauptwährung. Als exotische Zahlungsmittel könnten Währungen wirtschaftlich weniger entwickelter Länder und Gold dienen. In den meisten Fällen wurde bilaterales und multilaterales Clearing verwendet, was den Devisenbedarf reduzierte. Der Export des sowjetischen Rubels ins Ausland wurde verboten.

Um die Gefahren zu verdeutlichen, die entstehen, wenn der Rubel das Land verlässt, beschreibe ich kurz die Struktur des modernen Devisenmarktes. Er wird aus dem Englischen auch FOREX-Markt genannt. FOReign EXchange - ein Interbanken-Devisenmarkt zu freien Preisen. Geschäfte auf diesem Markt können Handel, Spekulationen, Hedging (Risikoausgleich) und Regulierung (Deviseninterventionen der Zentralbanken) sein. Einen starken Impuls für das schnelle Wachstum des Devisenmarktes gab der Übergang vom Währungs- und Finanzsystem von Bretton Woods zum jamaikanischen in den 70er Jahren des letzten Jahrhunderts. Auf der Jamaika-Konferenz 1976 wurde beschlossen, feste Wechselkurse aufzugeben und zu marktbasierten Wechselkursen überzugehen. Wechselkursschwankungen haben einerseits den Welthandel und die wirtschaftliche Entwicklung erschwert, andererseits sind sie ein Nährboden für spekulative Profite geworden. Unter dem Bretton-Woods-System existierte auch der Devisenmarkt, aber er war streng reguliert und schloss groß angelegte Spekulationen aus. Die Börsengeschäfte darauf deckten 90 % des Welthandels und der damit verbundenen wirtschaftlichen Aktivitäten ab.

1977 betrug der Tagesumsatz auf dem Weltdevisenmarkt nach Angaben der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) 5 Milliarden Dollar. Zehn Jahre später, 1987, wuchs der tägliche Marktumsatz um das 120-fache und erreichte 600 Milliarden Dollar. Ende 1992 überstieg der Tagesumsatz die Marke von 1 Billion. Dollar. 1997 waren es 1,2 Billionen. Dollar, im Jahr 2000 - 1,5 Billionen. In den Jahren 2005-2006 schwankte der Tagesumsatz auf dem FOREX-Markt nach verschiedenen Schätzungen von 2 bis 4,5 Billionen US-Dollar, 2010 betrug er 4 Billionen US-Dollar. In der ersten Hälfte dieses Jahrzehnts schwankte der Tagesumsatz laut BIZ um die 5 Billionen Dollar. Puppe. Das heißt, in drei bis vier Jahrzehnten ist der Umsatz auf dem Devisenmarkt um drei Größenordnungen (1000-fach!) gewachsen. Bis 2020, so Experten, könnte der Tagesumsatz auf dem FOREX-Markt 10 Billionen Dollar erreichen.

Die Geschäfte auf diesem Markt werden über ein System von Institutionen abgewickelt: Zentralbanken, Geschäftsbanken, Investmentbanken, Makler und Händler, Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften, multinationale Konzerne. FOREX unterscheidet sich erheblich von anderen Finanzmärkten, es wird das Fehlen staatlicher Eingriffe in den Abschluss von Devisengeschäften vorausgesetzt (es gibt keinen offiziellen Wechselkurs, es gibt keine Beschränkungen hinsichtlich der Richtung, der Preise und des Volumens der Transaktionen). Einige Regeln regeln zunächst die Beziehung zwischen dem Kunden (Händler) und dem Vermittler (Makler). Im Allgemeinen kann der Devisenmarkt ohne weiteres als außerbörslich und global bezeichnet werden. Anders etwa die Kredit- oder Aktienmärkte, die nach wie vor von den nationalen Aufsichtsbehörden kontrolliert werden und eine gewisse Isolation bewahren. An der Börse können Sie mit mindestens 100 US-Dollar in der Tasche einsteigen, am Devisenmarkt ist alles anders. Die Mindesttransaktionsgröße auf dem FOREX-Markt liegt im Bereich von 500.000 bis 1 Million Dollar. Viele russische Bürger ahnen nicht einmal, dass diese Bank mit ihrem bei einer Geschäftsbank hinterlegten Geld spielen kann. Da der FOREX-Markt fast ausschließlich spekulativ ist, spielen sie hier meist nicht um eigenes Geld, sondern um geliehenes Geld.

Der Devisenmarkt überschneidet sich eng mit dem Markt für Finanzderivate (Derivate): Ein wesentlicher Teil der Geschäfte wird hier nicht in Form von Kassageschäften (Sofortlieferung der Währung, direkte Währungsumrechnung), sondern in Form von Optionen, Futures getätigt, tauscht usw. Das ist schon so etwas wie ein Glücksspiel, eine Wette. Der Einsatz wird auf den Erhalt einer Prämie gesetzt, und die reale Währungslieferung erfolgt ausnahmsweise. Dennoch können (und werden) solche virtuellen Transaktionen einen erheblichen Einfluss auf die Währungsnotierungen haben.

Das Spiel auf dem FOREX-Markt ist hart. Es wird angenommen, dass bis zu 80 % der Neuankömmlinge auf diesem Markt innerhalb von sechs Monaten investiertes Geld verlieren. Und innerhalb eines Jahres verlieren etwa 96 % der Marktinvestoren alle ihre Investitionen. Vor kurzem bin ich auf eine noch härtere Einschätzung gestoßen: Die Zahl der Verlierer reicht von 97% bis 99% der Gesamtmasse der Händler in diesem Markt. Gleichzeitig ist die Sicherstellung eines konstanten Zustroms von Newcomern die wichtigste Voraussetzung für das reibungslose Funktionieren des Marktes.

Und der Gewinner am Markt ist, wer über Insider-Informationen verfügt, den Betrieb plant und organisiert. Das ganze Gerede, dass der Devisenmarkt der freieste und unregulierte sei, richtet sich an Millionen potenzieller Neuankömmlinge, die Geld mitbringen und es freiwillig an die Market-Maker geben müssen, bei denen es sich um Zentralbanken und einige der größten Privatbanken handelt. In Bezug auf die Eigentümerfrage entfielen laut der BIZ-Umfrage vom April 2016 auf bestimmte Währungen (%): US-Dollar - 40, 30; Euro - 18, 70; Japanischer Yen - 10, 80; Britisches Pfund Sterling - 6,40; Australischer Dollar - 3,45; Kanadischer Dollar - 2, 55; Schweizer Franken - 2,40; Chinesischer Yuan - 2, 0. Der russische Rubel belegte in dieser Liste den 17. Platz mit einem Anteil von 0,55% (zwischen der türkischen Lira und der indischen Rupie).

Die Hauptakteure auf dem globalen Devisenmarkt sind das US-Notenbanksystem, die Europäische Zentralbank (EZB), die Bank of England und die Bank of Japan. Die von diesen Zentralbanken ausgegebenen Währungen machen 76,2% aller Transaktionen auf dem Weltdevisenmarkt aus. Diese Zentralbanken stimmen sich eng ab (unter Beteiligung eines Intermediärs wie der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich in Basel). Insbesondere werden Maßnahmen ergriffen, um Kursschwankungen innerhalb ihrer „Währungspaare“zu minimieren: US-Dollar – Euro, US-Dollar – Britisches Pfund; Euro - Britisches Pfund, US-Dollar - Yen, Euro - Schweizer Franken usw. Zu den Instrumenten zur Reduzierung der Volatilität der Währungen der Länder der "goldenen Milliarde" zählen Vereinbarungen über Währungsswaps (Währungswechsel) zwischen ihren Zentralbanken zur zeitnahen Durchführung von Deviseninterventionen und zur Stabilisierung der Kurse.

Bis 2011 waren 7 Tage lang unbegrenzte Swaps zwischen führenden Zentralbanken geöffnet. Im Herbst 2011 vereinbarten die US-Notenbank Federal Reserve, die Europäische Zentralbank (EZB), die Bank of Japan, die Bank of England, die Bank of Switzerland und die Bank of Canada ("sechs"), Maßnahmen zu koordinieren, um die Liquidität des globalen Finanzsystems durch Verlängerung von Währungsswaps um bis zu 3 Monate. Schließlich vereinbarten die Sechs am 31. Oktober 2013, befristete Währungsswapverträge dauerhaft zu übertragen. Tatsächlich war der internationale Währungspool geboren. Sechs der weltweit führenden Zentralbanken haben einen Koordinierungsmechanismus eingerichtet, der es ihnen ermöglicht, bei einer sich verschlechternden Marktlage und bei schwerwiegenden Störungen an den Devisenmärkten schnell Liquidität in den teilnehmenden Ländern aufzubauen. Manche nennen das "Six"-Abkommen ein Weltwährungskartell der Zentralbanken, das zum Prototyp einer künftigen Weltzentralbank werden könnte. Die Sechs agieren konsolidiert gegenüber den Ländern, die nicht Teil dieses Clubs der „Auserwählten“sind. Skeptiker halten es durchaus für sinnlos, die Möglichkeit einer gemeinsamen Geldpolitik innerhalb der G-20 zu diskutieren. Die Volatilität von Währungen außerhalb der "Sechs" ist deutlich höher als die der Währungen dieses Kartells. Darüber hinaus wird die Volatilität der Peripheriewährungen, zu denen der russische Rubel gehört, gezielt stimuliert, mit denen viel Geld gemacht wird. Und die Unsicherheit der Peripheriewährungen macht die Volkswirtschaften der jeweiligen Länder schutzlos.

Die Zentralbanken der „Sechs“agieren in enger Abstimmung nicht nur untereinander, sondern auch mit den größten Privatbanken, Fonds und anderen Teilnehmern am Devisenmarkt. Die führenden Händler am FOREX-Interbankenmarkt sind (Anteil am Gesamtumsatz in % per Mai 2016; in Klammern - das Herkunftsland der Bank): Citi (USA) - 12, 9; JP Morgan (USA) - 8, 8; UBS (Schweiz) - 8, 8; Deutsche Bank (Deutschland) - 7, 9; Bank of America Merrill Lynch (USA) - 6, 4; Barclays (Großbritannien) - 5, 7; Goldman Sachs (USA) - 4, 7; HSBC (Großbritannien) - 4, 6; XTX-Märkte (Großbritannien) - 3, 9; Morgan Stanley (USA) - 3, 2.

Diese zehn Banken machen 2/3 des Devisenmarktumsatzes aus. Dies sind die Market-Maker, die nie verlieren und regelmäßig Tribut von den „Amateuren“kassieren. In diesen Top Ten befinden sich fünf US-Banken, die 36,0 % des Devisenmarktumsatzes ausmachen. Dann drei britische Banken und je eine Bank aus der Schweiz und Deutschland. Alle diese Banken sind eng mit den jeweiligen Zentralbanken verbunden, sie haben keine Probleme, von den Zentralbanken die für die Durchführung von Geschäften am Devisenmarkt erforderlichen Devisenvolumina zu erhalten.

In den letzten Jahren gab es Fälle von Wechselkursmanipulationen durch große Banken. So wurden die britische HSBC, Barclays und RBS, die Schweizer UBS, der Amerikaner JP Morgan, die Citigroup und die Bank of America von den Manipulationen erwischt. Die von den Finanzaufsichtsbehörden der USA, Großbritanniens und der EU veranschlagten Bußgelder für solche Manipulationen belaufen sich auf viele Milliarden. Der Kern der Manipulationen bestand darin, dass Banken Informationen über Transaktionen fälschten und den Fluss von Kundenaufträgen zum Kauf und Verkauf von Währungen manipulierten.

Den Wald vor lauter Bäumen wollen die Finanzaufsichtsbehörden jedoch nicht sehen. Immerhin gibt es eine strategische Manipulation der Kurse nationaler Währungen im globalen Maßstab, an der die führenden Zentralbanken der Länder der "goldenen Milliarde" beteiligt sind. Die fundamentale Verzerrung, die sie durch Manipulation erreichen, ist die Überbewertung des Dollars, des Euro, des britischen Pfunds und anderer "ausgewählter" Währungen gegenüber den Währungen der Peripherie. Dabei werden sie von den Zentralbanken der Peripherieländer unterstützt, die „ausgewählte“Währungen aufkaufen. Ein solcher Kauf wird von der Legende überdeckt, dass das Leben auf der Erde ohne die ständige Anhäufung von Devisenreserven unmöglich ist. Tatsächlich spielen viele Zentralbanken der Peripherieländer auf der Seite der Fed, der EZB, anderer "ausgewählter" Zentralbanken und der Eigentümer des dahinter stehenden Geldes gegen ihre nationalen Währungen.