Der Ölpreisverfall ist nicht die Ursache für den Zusammenbruch der Aktienmärkte, sondern die Folge

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Zuletzt bearbeitet: 2023-12-16 16:01

Heute werden wir über die Ölpreise und all die Bewegungen sprechen, die sich um sie herum abspielen. Aber vor dem Hauptgespräch habe ich es mir vor kurzem zur Gewohnheit gemacht, die Hauptsache vorwegzunehmen. Denn es gibt einige alternativbegabte Bürger, die es schaffen, sich in zwei benachbarten Sätzen direkt zu widersprechen.

Zum Beispiel zu erklären: "Die Briten und Amerikaner kontrollieren die Weltölpreise, aber Russland beeinflusst sie nicht" - und gleichzeitig: "Russland hat die Ölpreise gesenkt." Geformte Schizophrenie in einem einzigen Kopf.

Damit dies nicht passiert und damit nicht „Alternativversionen“, die aus einer nicht minder alternativen Realität stammen, in der Diskussion geboren werden, fixieren wir die „Konstanten“.

1. Der Rückgang der Ölpreise trat nicht plötzlich Anfang März ein, sondern begann Anfang Januar (gerade um das orthodoxe Weihnachtsfest). Der Verhandlungsbedarf im Rahmen der OPEC+ entstand daher nicht aus heiterem Himmel.

2. Der im Januar einsetzende Rückgang der Ölpreise ist nur eine Folge einer allgemeinen Abschwächung in einem wesentlichen Teil der Weltwirtschaft. Sie drückt sich in einem Rückgang der Industrieproduktion in den USA und einigen EU-Ländern sowie einem Rückgang des Güterverkehrs aus.

3. Jede Marktregulierung auf dem Ölmarkt hat ihre rein physikalischen Grenzen. Die Verbraucher können ihre Ölkäufe nicht auf Null reduzieren, weil dies einen Stillstand der Weltwirtschaft bedeuten würde. Aber auch Hersteller können die Produktion nicht auf Null reduzieren, da sie auch ihre eigenen rein technologischen Grenzen haben (wer möchte, kann sich in der Fachliteratur einarbeiten) - man kann nicht einfach „den Wasserhahn aufdrehen“.

Gleichzeitig erlebt der US-Aktienmarkt eine schwere Liquiditätskrise, die sich offenbar in einem Mangel an Mitteln für Operationen am Repo-Markt (kurzfristige Interbankenkredite, vereinfacht) manifestiert. Und auch die entsprechenden Entscheidungen der Fed über eine deutliche Erhöhung des Volumens der Dollar-Interventionen in diesen Markt helfen nicht weiter – die Aktienmärkte fallen ohnehin weiter.

Was uns sozusagen deutlich macht, dass der Ölpreisverfall nicht die Ursache für den Zusammenbruch der Aktienmärkte ist, sondern im Gegenteil die Folge ist.

Nachdem wir nun die Ursachen und Folgen herausgefunden haben (was Billigpropagandisten wirklich nicht gerne tun), können wir versuchen zu simulieren, wie sich die Situation weiter entwickeln wird und welche Folgen dies haben wird.

Die erste These. Der russische Haushalt wird auf der Grundlage der durchschnittlichen jährlichen (ich betone) Ölpreise in der Größenordnung von 40 USD pro Barrel erstellt. Das heißt, ausgehend von einem sehr negativen Szenario (bei der Aufstellung des Budgets kostete Öl rund 70 US-Dollar pro Barrel). Daher wird aus dem aktuellen Rückgang der Ölpreise nichts Schlimmes für die russische Wirtschaft passieren.

Auch hier sind erhebliche Gold- und Devisenreserven (Goldreserven) sowie hohe Geldbeträge im NWF ein starkes Sicherheitspolster, das es ermöglicht, auch eine längere Krise gelassen zu überstehen.

Zweite These. Die Saudis, die die Verhandlungen vereitelt hatten, kündigten an, auf dem Markt zu 12,3 Millionen Barrel Öl pro Tag zu verkaufen. Diese Zahl (und diese Information wurde mir von Leuten bestätigt, die in der Ölindustrie arbeiten) ist größer als ihre derzeitige Produktionskapazität. Es bedeutet:

a) sie müssen die Differenz zwischen Verkauf und Produktion durch den Verkauf von Reserven ausgleichen;

b) sie werden diese Strategie nicht ausreichend lange aufrechterhalten können, da die Reserven tendenziell zur Neige gehen.

Daten zur aktuellen Befüllung der Reservekapazitäten liegen mir nicht vor, aber aufgrund der Daten zur maximal verfügbaren Menge öffentlich zugänglicher Speicher kann ich davon ausgehen, dass die Dauer einer solchen aktiven Deponierung nicht länger als 4-6 Monate dauern wird.

Auch hier ist es keine Tatsache, dass der Markt, der aufgrund der allgemeinen Wirtschaftskrise stagniert, das gesamte Ölangebot der Saudis aufnehmen kann.

Dritte These. Der Zeitpunkt für den Zusammenbruch der Ölpreise ist sehr gut gewählt (oder zusammengefallen). Im April sollte sich die Mehrheit der amerikanischen Schieferunternehmen refinanzieren (neue Kredite aufnehmen, um alte abzubezahlen und den laufenden Betrieb sicherzustellen), und unter den Bedingungen eines Zusammenbruchs ihrer Kapitalisierung erinnere ich Sie daran, dass sie erst am Montag von 30 bis 50 Prozent. Marktwert - dies wird für sie äußerst schwierig (und aufgrund der erhöhten Risiken zu Pferdeinteressen) möglich, wenn nicht unmöglich.

Einige der großen Ölkonzerne mit "traditionellen" Betrieben haben bereits angekündigt, ihre Schieferbetriebe einzustellen.

Lassen Sie uns nun über die möglichen Folgen der aktuellen Situation sprechen.

1. Ich bin mir nicht sicher, ob die derzeitige Strategie der Saudis in der Lage sein wird, die Schieferindustrie in den Vereinigten Staaten vollständig zu begraben. In Branchen, in denen ein dynamisches Gleichgewicht herrscht (eine Preissenkung führt zu einer Abnahme der Spielerzahl, eine Abnahme der Spielerzahl führt zu einer Preiserhöhung, eine Preiserhöhung führt zu einer Zunahme der Spielerzahl, was wiederum zu einem Preisrückgang führt), lohnt es sich wohl, solche kategorischen Urteile zu vermeiden.

Aber es besteht kein Zweifel, dass dieser Branche (im Allgemeinen überwiegend unrentabel) ein erheblicher Schlag versetzt werden wird. Und ja, mittelfristig führt dies zu einer Umverteilung der Ölmärkte nicht zugunsten der USA und dementsprechend zu einem umgekehrten Preisanstieg.

2. Unabhängig davon möchte ich das herausragende strategische Denken und den phänomenalen wirtschaftlichen Instinkt von Präsident Lukaschenko hervorheben. Norwegisches Öl „für alles Geld“trotz Russland „zum Marktpreis“von 65 Dollar direkt am Vorabend seines Rückgangs auf 35 zu kaufen, ist eine solche Fähigkeit, die ich gerne für Getränke ausgeben würde, aber es wird nicht gelingen.

3. Zum Beispiel prognostiziert das Energieministerium der Russischen Föderation den Ölpreis in der zweiten Jahreshälfte im Bereich von 40 bis 45 und zu Beginn des nächsten Jahres - 45 bis 50 Dollar. Ich habe ihre Berechnungen nicht gesehen, daher kann ich nicht mit Sicherheit sagen, wie realistisch sie sind.

4. Zu bedenken ist, dass Saudi Aramco seine Aktien erst seit kurzem an der Börse notiert. Viele Bürger Saudi-Arabiens nahmen sogar Kredite auf, um Aktien zu kaufen, doch nach dem Scheitern des Deals mit der OPEC+ ist der Preis für sie stark gefallen und sinkt weiter. Der niedrige Ölpreis trifft also die ohnehin fragile innenpolitische Situation in Saudi-Arabien.

5. Die Lage auf dem Ölmarkt wird in Zukunft nicht mehr von den Launen der Saudis abhängen, sondern von der allgemeinen Entwicklung der Krise der Weltwirtschaft.

Die letztendlichen Konsequenzen all dessen sind heute praktisch unrealistisch zu berechnen (aufgrund der großen Anzahl von oft unbekannten Variablen). Aber es kann mit Sicherheit gesagt werden, dass wir nur am Anfang der Schockphase präsent sind und sie nicht so schnell enden werden.